Studiu Fed: Riscul revenirii la dobânzi zero rămâne real, în ciuda nivelurilor actuale ridicate
În ciuda faptului că dobânda-cheie a Rezervei Federale (Fed) se menține în prezent la un nivel ridicat, între 4,25% și 4,5%, un nou studiu publicat luni de filialele Fed din New York și San Francisco avertizează că probabilitatea revenirii la o rată aproape de zero rămâne „semnificativă” pe termen mediu și lung. Semnat de John Williams, președintele Fed New York, studiul subliniază că incertitudinea economică globală este principalul factor care menține acest risc în actualitate.
Potrivit documentului, probabilitatea ca Fed să fie nevoită să reducă din nou dobânzile aproape de zero este la „limita inferioară” a intervalului observat în ultimii cincisprezece ani, dar nu poate fi ignorată. Autorii își bazează concluziile pe analiza derivatelor de dobândă, sugerând că volatilitatea anticipațiilor privind ratele dobânzilor joacă un rol esențial în evaluarea acestui risc.
Un trecut marcat de dobânzi zero în vremuri de criză
Fed a mai adoptat politici de dobânzi extrem de scăzute în perioade de criză economică majoră, cum a fost criza financiară globală din 2008 sau pandemia COVID-19 din 2020. În ambele cazuri, banca centrală americană a coborât rapid dobânda de politică monetară până aproape de 0%, susținând economia prin măsuri neconvenționale, precum achiziții masive de active și semnale publice privind păstrarea dobânzilor scăzute pe termen lung.
În contextul actual, după o serie de creșteri agresive ale dobânzii începând din 2022 – pentru a combate inflația accelerată post-pandemică – Fed a reușit să readucă inflația pe o traiectorie descendentă. Însă incertitudinile persistă, alimentate de volatilitatea geopolitică, presiunile politice interne și politicile comerciale protecționiste.
Trump și presiunile asupra Fed
Președintele american Donald Trump a reiterat în mai multe rânduri apelurile la o relaxare agresivă a politicii monetare, criticând deciziile Fed privind menținerea unor rate ridicate. În acest context, banca centrală a anunțat că estimează o dobândă neutră – considerată nici stimulativă, nici restrictivă pentru economie – de aproximativ 3%, ceea ce oferă spațiu pentru eventuale reduceri viitoare, fără a ajunge imediat la zero.
Dobânzile zero – un scenariu de rezervă?
Conform analizei Fed, riscul reactivării unei politici de dobânzi zero crește proporțional cu incertitudinea privind evoluția economică și financiară la nivel global. Deși în prezent inflația este sub control, dinamica fragilă a creșterii economice și potențialele șocuri externe ar putea impune, în anumite condiții, un nou ciclu de relaxare monetară drastică.
În concluzie, deși rata actuală a dobânzii se află la un nivel înalt istoric, Fed rămâne vigilentă și nu exclude un scenariu de întoarcere la dobânzi zero, dacă contextul economic o va impune. Studiul atrage atenția asupra nevoii de flexibilitate și adaptabilitate a politicii monetare în fața unei lumi tot mai impredictibile.
